资配易 机构论后市丨未来一个月市场博弈仍激烈；大宗商品阶段性狂欢后价格或迎来分化

　　本周资配易，沪指累计涨1.52%，深成指涨0.56%，创业板指跌0.39%。A股后市怎么走？看看机构怎么说：

　　①中信证券：未来一个月市场博弈仍然激烈配置上建议继续偏向红利

　　中信证券研报指出，随着年报、季报和机构持仓的集中披露，以及地缘扰动的密集出现，预计未来一个月市场博弈仍然激烈，配置上建议继续偏向红利，同时关注出海逻辑扩散。首先，从外部环境来看，美联储降息预期迅速降温，风险资产及非美货币波动加剧，海外地缘扰动增多，商品全面涨价进一步加剧全球通胀担忧。其次，从内部环境来看，一季度国内宏观经济整体平稳，呈现了生产旺、价格指标偏弱的状况，预计4月末政治局会议将聚焦政策落实和金融稳定。最后，从市场生态来看，近期三个变化预示着资本市场生态逐步开始改善，市场资金面结构性偏向红利的趋势更加明显。

　　②中信建投：大宗商品“反常”集体走牛，阶段性狂欢后价格或将迎来分化

　　中信建投研报认为，近期铜、金等商品价格迭创历史新高，此外，理应在周期不同阶段表现亮眼的大宗商品，居然在一个月内同步迎来价格走牛。

　　该机构认为当前大宗商品“反常”集体走牛，是各自叙事的巧合，阶段性狂欢后不同大宗商品价格或将迎来分化。黄金：高平台顺风期，美联储实质性宽松之前，黄金或仍相对占优。铜：当前价格走高起因供需缺口不可证伪，黄金价格强势通过铜金比价带动铜价走高。值得注意的是，重估黄金定价中的避险属性，同样要求我们需要重新审视铜金比能否重回历史经验值。原油：近期供应扰动推升价格波动，周期视角下原油需求尚未进入顺风期。螺纹等黑色系：地产出现实质性转暖信号之前，阶段性跟随政策预期和基建项目落地进度，整体弹性有限。

　　③华金证券：当前并不完全具备大盘占优的条件后续大小盘风格可能偏均衡

　　华金证券研报指出，当前并不完全具备大盘占优的条件，后续大小盘风格可能偏均衡。

　　①比照A股历史经验，无明显负面冲击、基本面弱修复下风格偏均衡。一是外部冲击上，短期可能无明显负面冲击。二是政策对大盘风格有一定支撑：地产放松、科技创新、以旧换新等对大盘股占比较高的银行、电子、家电等有一定支撑。三是基本面可能弱修复。

　　②比照美股历史经验，风格可能偏向大盘和绩优中小盘。一是政策和外部冲击上，首先，政策鼓励分红和并购重组，大盘和绩优中盘可能受益；其次，短期无明显外部冲击。二是基本面上，短期延续弱修复，对大盘支撑有限。三是产业周期上，人工智能叠加国内发展新质生产力大趋势下，绩优中小盘可能受益。

　　④华泰证券：看好“低空新基建”下的这些投资机会

　　华泰证券研报指出，2024年将为我国低空产业元年：①空域逐步完成划分并放开，产业有法可依；②中央经济工作会议和政府工作报告高规格定调，被视作新质生产力重点培育；③飞行器和应用场景均有实质性进展。

　　该机构表示，低空经济作为全球竞逐的新赛道，我国具有全球最完善的新能源汽车及消费电子产业链，领先的通信、导航基础设施，禀赋优异。未来低空产业的发展离不开政策、技术和商业模式的变化：①低空空域逐步开放；②飞行器性能、成本突破以及信息基础设施的完善；③各类场景逐步落地资配易，运营公司从无到有。看好“低空新基建”下通导基础设施、三维高精地图及空管系统供应商的投资机会。